О хеджировании рисков простыми словам

Популярный современный финансовый термин «хеджирование» имеет (как и многие другие) английские корни. Первоначальное значение слова hedge — защита, барьер, живая изгородь. Применялось, скорее в сельском хозяйстве. Забор, предназначенный для содержания кроликов, овец, лошадей. Главная цель — сохранить поголовье, не дать ему разбежаться.

В ХХ веке в финансовой среде слово приобрело другой оттенок. Хеджированием стали называть механизм сбережения капитала на товарных, фондовых и валютных рынках. Своего рода, гарантия, страховка. Главным словосочетанием с hedge для финансистов стало: «to hedge risk». Хеджирование рисков.

Начало. Как это было. Форвард

Одним из центров зарождения механизма страхования от возможных потерь в коммерческих операциях стала древняя Япония, город Осака. Речь шла о торговле рисом, главной аграрной продукцией Страны восходящего солнца. Хеджирование сделок по рису проходило по методу простейшей форвардной торговли. Японец-земледелец, продавец, заключал с японцем-потребителем договор поставки урожая в будущем, с фиксацией цены на дату такой договоренности. Канонический срочный контракт — форвард (англ. вперед).

В рисоторговле феодальной Японии четко прослеживаются преимущества срочных (с отсрочкой в исполнении) договоров. Продавец получает гарантированный рынок сбыта и оборотные средства под сельхозработы. Покупатель имеет четкую поставку в установленные сроки по оговоренной цене.

Так происходило (и происходит) страхование бизнеса у обеих сторон соглашения.

Развитие инструментария. Фьючерсы

Недостатком форвардов был (и остается) сложный процесс их разрыва или переуступки. Выйти из договора одна сторона могла только при согласии второй, возникали вопросы неустойки, ввода нового контрагента и пр. О быстроте смене владельцев форвардов речь вообще не идет.

С XVI века начинается бурное развитие биржевой торговли. Время требовало новых срочных инструментов. И они появились.

Вначале методы хеджирования пополнились операциями с фьючерсами. Фьючерс — стандартизированный форвардный контракт. Унификация позволяет ему широко и быстро обращаться на биржевой площадке. Котировки фьючерсов — неотъемлемый атрибут фондовых и срочных бирж.

Природа инструмента разрешает использовать в качестве базового актива совершенно «непоставочные товары» — цену акции или облигации, фондовый индекс или валютную пару. Это дает возможность проводить эффективное валютное хеджирование и страхование от потерь на рынках ценных бумаг.

Развитие инструментария. Опционы

Больше возможностей участникам финансовых рынков может дать другой срочный инструмент — опционный контракт. Термин имеет латинское происхождение. Optio означает выбор, желание, усмотрение.

Опцион, как и фьючерс унифицированный биржевой контракт. На этом их сходство и заканчивается. Владелец опциона имеет право (но не обязанность) приобрести или продать в обусловленную дату (или в течение определенного периода) базовый актив по данной цене. Финансовое хеджирование с применением опционов обретает особенно тонкий и сложный характер.

У каждого опциона есть цена (котировка) — премия. И чем вероятнее событие, под наступление которого вы покупаете опцион, тем выше его премия.

Актуальность хеджирования рисков

Современная линейка инструментов хеджирования рисков далеко не исчерпывается форвардами, фьючерсами и опционами. Финансовая изгородь, финансовый hedge становится все более плотным и труднопреодолимым.

Вот лишь несколько современных примеров управления рисками с помощью различных хедж-стратегий.

Товарный рынок.

Американские нефтяники — добытчики сланцевой нефти успешно конкурируют на мировых сырьевых рынках с представителями традиционного нефтяного бизнеса. Одно из их главных преимуществ — рентабельность на очень низких ценовых уровнях. Эксперты отмечают, что сланцевики не уйдут в минус даже при $30 за баррель. Причина — невысокая себестоимость добычи плюс активная работа на срочном рынке нефтяных контрактов. У многих «сланцевых» компаний сбыт законтрактован на 10 лет вперед.

Фондовый и валютный рынки.

Держателям портфеля акций, входящих в корзину индекса данной биржи (индексного портфеля) нет необходимости срочно продавать свои бумаги при проседании рынка. Они могут хеджироваться короткими позициями по фьючерсу на индекс. Аналогично поступают валютные игроки для страховки от потерь на курсовых разницах по активам в инвалюте.

Кредитный рынок. Секьюритизация.

Обычно рассматривается как фондирование (привлечение средств для их дальнейшего размещения). Но вполне вписывается в хедж-методики. Финансовые потоки по одним инструментам обеспечиваются (гарантируются) поступлениями по другим активам. Классический пример: под пул однородных кредитов (ипотека, розница, автокредиты) выпускаются облигации на те же сроки, но с меньшей ставкой доходности. Финорганизация (банк) зарабатывает на разнице.

Вместо заключения

В данной статье мы начали знакомить вас с термином хеджирование и кратко рассказали о инструментах хеджирования рисков. В следующих статьях мы углубимся в тему защиты от рисков, подробно расскажем о том кому в первую очередь необходимо хеджироваться, какие бывают инструменты и какой выгоды для бизнеса можно достичь.